油脂市場震蕩，美元、原油等宏觀因素加劇市場不確定性。

?棕櫚油

價格走勢：棕櫚油價格震蕩上漲。因南美豆豐產(chǎn)預(yù)期、美國生柴新政的樂觀預(yù)期、印度棕油進口或改善等因素影響，棕油領(lǐng)漲油脂市場。不過，據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)AmSpec Agri報告，馬來西亞3月1-25日棕櫚油出口量較2月1-25日下跌8.5%，顯示需求放緩及季節(jié)性調(diào)整，棕櫚油價格也出現(xiàn)了一定的波動。

影響因素：

政策因素：印尼生柴B40政策執(zhí)行情況有待進一步信息指引，印尼上調(diào)4月棕油出口價和專項稅，而印度給出棕油進口利潤提振市場情緒。

產(chǎn)量因素：馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的供需報告顯示，1月份的棕櫚油產(chǎn)量下降至123.71萬噸，環(huán)比降幅達到16.8%，庫存量為157.97萬噸，環(huán)比減少7.55%，去庫存趨勢明顯。

宏觀因素：市場等待4月初美國關(guān)稅政策落地，本周以來美元有所反彈;因美國原油和燃料油庫存下降，及對全球供應(yīng)趨緊的擔憂加劇，本周以來原油震蕩走強。

?豆油

價格走勢：豆油價格整體呈現(xiàn)偏多趨勢，有望反彈。美豆油領(lǐng)漲油脂油料市場，國內(nèi)豆油市場也受到一定的帶動。

影響因素：

政策因素：美國生柴新政預(yù)期樂觀，據(jù)新聞報道，特朗普推動石油集團與農(nóng)業(yè)利益集團談判，計劃提高生物質(zhì)柴油強制混合量，并通過稅收抵免政策刺激生產(chǎn)，這將增加美豆油的需求，形成持續(xù)溢價基礎(chǔ)。

供應(yīng)因素：國內(nèi)進口大豆到港量階段性較低，但國內(nèi)拋儲或緩解豆油供應(yīng)階段偏緊預(yù)期。

宏觀因素：中美貿(mào)易關(guān)系的微妙變化以及南美天氣的不確定性，加劇了市場的投機行為，投資者對豆油的情緒也因此偏向積極。

?菜油

價格走勢：菜油價格波動較大，整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。國內(nèi)菜油供應(yīng)端壓力減弱，但庫存持續(xù)攀升，繼續(xù)牽制市場價格。

影響因素：

政策因素：中國對加拿大菜油加征關(guān)稅，導(dǎo)致加菜油進口成本顯著上升，同時我國或?qū)Π牟俗堰M口放開，這些政策調(diào)整對全球菜籽油貿(mào)易流向產(chǎn)生深遠影響。

供應(yīng)因素：加拿大農(nóng)業(yè)部(AAFC)發(fā)布的月度報告顯示，2025/26年度加拿大的油菜籽產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)至1800萬噸，但考慮到貿(mào)易沖突的影響出口預(yù)計劇減20%，至600萬噸，供應(yīng)形勢明顯轉(zhuǎn)松。

宏觀因素：一季度菜籽進口到港量下滑，國內(nèi)菜油供應(yīng)端壓力減弱，但庫存持續(xù)攀升，繼續(xù)牽制市場價格。